Iveco passa a Tata proprio mentre il gruppo indiano perde il suo capo: ora è caccia al nuovo leader

Che cosa accomuna i camion Iveco prodotti a Torino, le Range Rover britanniche, Air India, gli hotel Taj e una delle maggiori società informatiche mondiali? Tutte queste attività stanno entrando, o si trovano già, nell'orbita di Tata. Proprio mentre il conglomerato indiano prepara l'acquisizione del costruttore italiano di veicoli commerciali, però, a Mumbai si è aperta una partita destinata a condizionare il suo futuro: la scelta del nuovo presidente di Tata Sons.

Natarajan Chandrasekaran, alla guida della holding dal 2017, ha comunicato che non chiederà un nuovo mandato alla scadenza del 20 febbraio 2027. La sua uscita non deriva da un crollo dei bilanci o da una crisi di liquidità, ma dall'assenza del sostegno necessario all'interno del consiglio e dalle tensioni con Tata Trusts, l'azionista che controlla circa due terzi della holding.

Il passaggio interessa da vicino anche l'Italia. Tata Motors sta per lanciare l'offerta pubblica su Iveco Group, valutata circa 3,8 miliardi di euro dopo la separazione delle attività della difesa. L'operazione industriale prosegue, ma la struttura che controllerà Iveco dovrà presto decidere chi avrà l'ultima parola sulla distribuzione dei capitali, sugli investimenti internazionali e sulle priorità del gruppo.

Perché si parla di un impero da 280 miliardi

I 280 miliardi richiamati nel titolo non indicano il fatturato di Tata Sons né una disponibilità finanziaria immediatamente spendibile. Il dato corrisponde, con un arrotondamento, alla capitalizzazione complessiva delle società Tata quotate.

Nell'esercizio concluso il 31 marzo 2026, le aziende del gruppo hanno generato ricavi aggregati per 185 miliardi di dollari. Le 26 società quotate valevano, alla stessa data, circa 277 miliardi di dollari. Tata impiega più di un milione di persone e opera in settori che spaziano dall'informatica all'acciaio, dall'energia alla finanza, dal commercio al dettaglio all'elettronica, passando per automobili, aerei, hotel e semiconduttori.

La principale fonte di dividendi resta Tata Consultancy Services, gigante dell'informatica che nell'esercizio 2025-2026 ha superato 30 miliardi di dollari di ricavi. Intorno a TCS ruotano nomi come Tata Steel, Tata Power, Titan, Trent, Tata Consumer Products e le diverse società nate dalla riorganizzazione di Tata Motors.

Chiamarlo impero non è dunque un'esagerazione sul piano delle dimensioni. Sarebbe però sbagliato descriverlo come un'azienda monolitica. Le società operative hanno consigli di amministrazione, bilanci e azionisti propri. Sopra di loro si trova Tata Sons, holding privata che custodisce le partecipazioni strategiche, assegna capitale e coordina le grandi direttrici del conglomerato.

Chandrasekaran lascerà Tata Sons nel febbraio 2027

N. Chandrasekaran era arrivato alla presidenza di Tata Sons nel 2017, dopo la traumatica rimozione di Cyrus Mistry. Proveniva da TCS, nella quale aveva iniziato a lavorare nel 1987 come stagista prima di scalare l'intera gerarchia fino alla carica di amministratore delegato.

Durante la sua gestione Tata ha ridotto il debito in alcune attività industriali, risanato Tata Motors, accelerato negli investimenti elettronici e avviato una profonda trasformazione di Air India. Il manager ha anche sostenuto progetti ad alta intensità di capitale, dalle batterie ai semiconduttori, e la riorganizzazione del business automobilistico.

La riconferma per un terzo mandato si è però arenata. Nel febbraio 2026 il consiglio aveva rinviato la decisione dopo l'opposizione emersa dalla componente legata ai Trusts. Trascorsi sei mesi senza una soluzione, Chandrasekaran ha scelto di non sottoporsi a un passaggio societario che avrebbe potuto trasformarsi in una sfiducia pubblica.

Chi controlla davvero Tata

Per comprendere la successione bisogna separare tre livelli: le società industriali, Tata Sons e Tata Trusts. Tata Motors, TCS o Tata Steel svolgono le rispettive attività e rispondono ai loro consigli. Tata Sons detiene partecipazioni rilevanti in queste imprese e svolge la funzione di holding. Tata Trusts controlla, a sua volta, circa il 66% di Tata Sons.

I Trusts non sono una normale famiglia azionista. Sono fondazioni filantropiche nate dalla storia industriale dei Tata e destinano risorse a sanità, istruzione, inclusione sociale, ricerca, ambiente e sviluppo delle comunità.

Questo modello crea un equilibrio insolito. I profitti delle attività commerciali alimentano dividendi che, attraverso Tata Sons, sostengono anche programmi filantropici. Al tempo stesso, organismi nati per perseguire finalità sociali esercitano un potere decisivo sulla holding di uno dei più grandi conglomerati industriali asiatici.

I Trusts possono nominare un terzo dei consiglieri di Tata Sons. Questi amministratori dispongono di poteri determinanti su alcune decisioni strategiche. Il presidente della holding deve quindi possedere competenze industriali, ma anche la fiducia della struttura fiduciaria che mantiene il controllo.

Dopo la morte di Ratan Tata, avvenuta nell'ottobre 2024, la presidenza di Tata Trusts è passata al fratellastro Noel Tata. Da allora il manager, tradizionalmente poco esposto sui media, è diventato il principale centro di potere del gruppo.

Noel Tata ha 68 anni e una carriera di oltre quattro decenni nelle società della galassia. Ha lavorato in Tata International e ha costruito gran parte della propria reputazione in Trent, la società del commercio al dettaglio che controlla Westside e Zudio. Sotto la sua gestione Trent è passata da attività relativamente marginale a una delle storie di maggiore crescita del gruppo.

Dopo la nomina alla guida dei Trusts, Noel è entrato anche nel consiglio di Tata Sons come amministratore non esecutivo. Ora potrà influire sia sulla composizione del comitato incaricato di individuare il nuovo presidente sia sull'approvazione del nome finale.

Ciò non significa che sarà necessariamente Noel Tata a sostituire Chandrasekaran. Il suo ruolo di presidente dei Trusts potrebbe renderlo più influente come garante e controllore della futura leadership che come capo operativo della holding. Riunire nelle stesse mani le due presidenze aumenterebbe il controllo diretto della famiglia, ma ridurrebbe la distanza tra azionista e management.

Iveco entra nel gruppo durante la successione

Tata Motors ha annunciato il 30 luglio 2025 l'offerta per acquistare tutte le azioni di Iveco Group, dopo la separazione del business della difesa. Il corrispettivo complessivo ammonta a circa 3,8 miliardi di euro.

La parte civile comprende camion, autobus, motori e sistemi di propulsione di FPT Industrial, veicoli antincendio Magirus e servizi finanziari. Le attività della difesa, comprese IDV e Astra, sono state escluse e cedute separatamente a Leonardo. La struttura protegge gli interessi strategici italiani e permette a Tata di concentrarsi sui veicoli commerciali.

L'operazione è sostenuta da Exor e punta a creare un costruttore globale con una presenza complementare. Tata è forte in India e nei Paesi emergenti; Iveco dispone di marchi, tecnologia e reti commerciali consolidate in Europa e nelle Americhe. Secondo i piani annunciati, l'unione collocherebbe il nuovo gruppo fra i maggiori produttori mondiali di veicoli commerciali.

Il calendario ha subito alcuni rinvii rispetto alle previsioni iniziali. Nell'aggiornamento diffuso il 30 luglio 2026, Iveco ha spiegato che resta da ottenere una sola autorizzazione. Il via libera è atteso entro la fine di agosto, il lancio dell'offerta all'inizio di settembre e la chiusura nei primi giorni di novembre.

La successione può fermare l'acquisizione di Iveco?

Allo stato dei fatti non emergono elementi che mettano in discussione l'operazione. I consigli delle due società hanno approvato l'accordo, Exor ha assunto impegni a sostegno dell'offerta e l'iter autorizzativo è quasi concluso.

Chandrasekaran resterà presidente fino a febbraio 2027, quindi sarà ancora alla guida di Tata Sons quando, seguendo il calendario comunicato, l'offerta dovrebbe completarsi. La società acquirente è poi il polo dei veicoli commerciali di Tata Motors, dotato di organi societari e risorse proprie.

Confondere la successione con un rischio immediato di annullamento sarebbe dunque scorretto. La vera incognita riguarda ciò che accadrà dopo il closing.

Acquistare Iveco richiede 3,8 miliardi di euro. Integrarla nel gruppo comporta investimenti che dureranno anni: piattaforme comuni, elettrificazione, idrogeno, software, reti commerciali, acquisti, capacità produttiva e ricerca. Il futuro presidente di Tata Sons influirà sull'intensità di questi investimenti e sul grado di autonomia concesso al management europeo.