Investire nell'oro, guida su come comprarlo fisicamente o con strumenti finanziari e differenti regole e tassazione

L'investimento in oro affascina da sempre per storia, sicurezza e versatilità. Modalità per acquistarlo, sia fisicamente che tramite strumenti finanziari, regole fiscali, rischi e strategie dedicate

Autore: Marcello Tansini
pubblicato il 04/09/2025 alle ore 10:20

L’oro è uno strumento di investimento tradizionale e consolidato, in grado di attrarre sia piccoli risparmiatori, sia operatori istituzionali nei momenti di incertezza economica. La sua natura di metallo prezioso, risorsa scarsa e difficilmente replicabile, lo rende una soluzione privilegiata nella diversificazione patrimoniale. Molti investitori lo valutano come parte integrante di una strategia volta a limitare le fluttuazioni di portafoglio e a conservare il valore nel tempo.

L’apprezzamento nei confronti di questo metallo deriva dalla combinazione di aspetti storici, finanziari e psicologici che guidano la domanda mondiale. Nei periodi di volatilità dei mercati azionari o di turbolenza geopolitica, l’interesse verso l’oro tende ad aumentare, favorendo la sua funzione di “bene rifugio”. Parallelamente, i portafogli più moderni includono quote di oro attraverso strumenti sia fisici sia finanziari, per diversificare i rischi legati a valute e altri asset tradizionali.

La presenza di diverse vie di accesso, che comprendono lingotti, monete, ETF, azioni di società minerarie e altri strumenti derivati, amplia le possibilità di inclusione in un ventaglio di portafogli, rispondendo anche a differenti profili di rischio. Il prezzo, tuttavia, è soggetto a dinamiche globali: fattori macroeconomici, domanda industriale, politiche monetarie delle banche centrali e oscillazioni valutarie incidono in modo diretto o indiretto sulle prospettive di rendimento degli investimenti aurei.

Perché considerare l'investimento in oro: ruolo, storia e funzione di bene rifugio

Storicamente, l’oro rappresenta un riferimento universale di ricchezza, accettato e apprezzato in ogni epoca e cultura. Il suo utilizzo come mezzo di scambio e riserva di valore risale agli albori della civiltà, quando i primi imperi affidarono al metallo giallo la funzione di garanzia della moneta. Questa caratteristica ha determinato la percezione dell’oro come asset immune a crolli sistemici, in quanto slegato dall’andamento delle monete fiat e delle economie nazionali.

Lo status di bene rifugio si fonda sulla capacità dell’oro di conservare un valore reale anche nei momenti di crisi. Durante fasi storiche caratterizzate da guerre, pandemie, inflazione elevata o instabilità politica, la domanda di oro ha subito impennate significative. Quando le tradizionali forme di investimento, come azioni o obbligazioni, possono subire perdite repentine, l’oro è visto come presidio di stabilità e sicurezza patrimoniale. Questa funzione si amplifica nei momenti in cui ci si attende un indebolimento delle valute o quando il rischio di insolvenza sovrana minaccia le riserve in titoli di Stato.

La scarsità naturale, la non deperibilità e la difficoltà di contraffazione sono principi essenziali che rafforzano la fiducia in questo metallo. Non essendo soggetto a processi di corrosione, l’oro attraversa i secoli mantenendo intatto il suo aspetto e la sua integrità fisica. Proprio queste peculiarità lo differenziano da altri asset e ne giustificano il ruolo centrale nei portafogli a lungo termine.

Oggi, banche centrali e investitori istituzionali mantengono consistenti riserve auree per diversificare le proprie attività e mitigare l’esposizione alle oscillazioni dei mercati finanziari. L’oro, nonostante non generi flussi di reddito come dividendi o interessi, viene considerato uno strumento di assicurazione contro l’incertezza economica.

• Protezione dall’inflazione: il metallo tende ad apprezzarsi durante i periodi di aumento generalizzato dei prezzi.
• Valore riconosciuto a livello globale: a differenza di molte valute, l’oro è facilmente scambiabile sui mercati internazionali.
• Liquidità elevata: è possibile convertire rapidamente l’oro in moneta, indipendentemente dal contesto economico.

L’oro come asset finanziario: volatilità, fattori che incidono sul prezzo, correlazioni con altri strumenti

L’oro presenta caratteristiche finanziarie peculiari che lo distinguono tra le asset class: il prezzo è soggetto a una volatilità variabile, con fasi di incremento improvviso alternate a periodi di stagnazione o correzioni anche marcate. Questa volatilità dipende dalla somma di fattori macroeconomici e geopolitici che incidono sulle scelte degli investitori globali.

Fra i principali elementi che influenzano il valore del metallo giallo si trovano:

• Situazioni geopolitiche: tensioni internazionali, conflitti armati e crisi politiche accrescono la domanda di beni rifugio.
• Andamento delle valute: il prezzo dell’oro, espresso in dollari USA, risente delle oscillazioni di questa valuta. Un deprezzamento del dollaro tende ad aumentare il prezzo dell’oro.
• Tassi di interesse: politiche monetarie espansive, con tassi contenuti, rendono l’oro più attrattivo rispetto agli strumenti obbligazionari.
• Inflazione: nei periodi di crescita dei prezzi al consumo, il metallo prezioso viene favorito dalle dinamiche di copertura contro il rischio inflattivo.
• Domanda di investimento e industriale: banche centrali, ETF fisici e investitori privati determinano flussi in acquisto o vendita che influenzano in modo sensibile il mercato.

Modalità di investimento: oro fisico vs. strumenti finanziari

Le modalità di investimento in oro si articolano su due canali principali: detenere oro fisico oppure scegliere strumenti finanziari che replicano la performance del metallo senza il possesso materiale. La preferenza tra oro fisico e strumenti finanziari nasce dalla necessità di rispondere a differenti orizzonti temporali, profili di rischio, esigenze di liquidità e obiettivi di gestione patrimoniale.

L’acquisto fisico comprende lingotti, monete d’oro e talvolta gioielli. Investendo in oro tangibile, l’investitore ottiene l’effettiva proprietà del metallo, con la possibilità di conservarlo personalmente oppure tramite sistemi professionali di custodia. Questa opzione soddisfa coloro che cercano sicurezza tangibile, immunità dai rischi finanziari degli intermediari, e un’esposizione non mediata alle oscillazioni del prezzo dell’oro, anche se comporta particolari oneri di custodia e liquidità potenzialmente più ridotta.

Gli strumenti finanziari, invece, comprendono prodotti di natura borsistica che consentono di esporsi alle variazioni di prezzo dell’oro senza possedere fisicamente il sottostante. ETF (Exchange Traded Fund), ETC (Exchange Traded Commodity), azioni di società operanti nel settore aurifero, futures e CFD sono le principali tipologie di veicoli utilizzati. Queste soluzioni consentono maggiore flessibilità in termini di accessibilità, gestione, liquidabilità e talvolta danno la possibilità di utilizzare strategie speculative, includendo la leva finanziaria e la vendita allo scoperto.

Nella scelta tra oro fisico e strumenti finanziari occorre considerare variabili come:

• Costi di accesso e mantenimento: oneri di acquisto/vendita, custodia, eventuali commissioni su prodotti finanziari.
• Liquidità: tempi e modalità con cui si può monetizzare l’investimento.
• Profilo fiscale: differenze nella tassazione delle plusvalenze, regime IVA e adempimenti dichiarativi.
• Sicurezza e rischio: sicurezza fisica del bene contro la controparte finanziaria e la regolamentazione degli strumenti quotati.

Un elemento discriminante è la diversificazione: integrare più modalità consente di ottimizzare il bilanciamento tra rischio reale e rendimento potenziale in relazione al contesto macroeconomico e alle proprie esigenze patrimoniali.

Investire in oro fisico: lingotti, monete e gioielli

L’acquisto di oro fisico rappresenta una soluzione che consente un contatto diretto con l’asset, scegliendo tra diverse tipologie di prodotti: lingotti, monete e, in misura minore, gioielli. La purezza dell’oro da investimento è almeno pari al 99,5% per i lingotti e al 90% per le monete, criteri che influiscono sulla quotazione rispetto al prezzo spot.

I lingotti d’oro offrono un investimento standardizzato: possono essere acquistati presso banche, società autorizzate e operatori specializzati. Si trovano in vari formati, da poche decine di grammi a diversi chilogrammi. Ogni lingotto è accompagnato da un certificato di autenticità che ne attesta il peso, la purezza e il numero di serie; questa documentazione è fondamentale per la facilità di rivendita e per garantirne la commerciabilità.

Le monete d’oro si distinguono tra quelle di tipo investimento quali Sterlina, Marengo, Krugerrand e monete rare o da collezione. Le prime sono emesse in grandi quantitativi e presentano parametri standard e facilità di negoziazione nei mercati secondari. Quelle da collezione aggiungono un valore numismatico, soggetto alla domanda sul mercato dei collezionisti, e richiedono maggiore competenza nell’acquisto. La scelta della moneta si orienta spesso verso esemplari molto conosciuti e facilmente liquidabili.

I gioielli in oro rappresentano invece una forma d’investimento secondaria: il valore dipende non solo dal contenuto in oro puro ma anche dalla manifattura, dal design e, talvolta, dal marchio. Le commissioni applicate dai rivenditori e la successiva rivendita possono non rispecchiare il reale valore del bene in relazione alla quotazione dell’oro puro.

• Spese accessorie: Custodia, assicurazione e trasporto risultano costi aggiuntivi per oro fisico.
• Sicurezza e certificazione: Solo prodotti certificati garantiscono liquidabilità e autenticità.
• Accessibilità: È possibile iniziare con piccoli quantitativi attraverso placchette o monete.

Investire in oro attraverso strumenti finanziari: ETF, ETC, azioni, futures, CFD

La scelta di accedere al mercato aurifero attraverso strumenti finanziari permette di superare i limiti dell’investimento diretto, offrendo una serie di opzioni differenziate per costi, liquidità e complessità. Il ricorso a prodotti quotati si adatta a vari profili di investitore, consentendo un’esposizione dinamica e spesso più accessibile alle oscillazioni del prezzo dell’oro.

ETF e ETC sono fondi d’investimento negoziati sui mercati regolamentati; questi strumenti replicano l’andamento dell’oro spot, con una stretta correlazione tra il valore della quota e il prezzo internazionale del metallo. I prodotti a replica fisica prevedono la custodia di oro reale da parte dell’emittente, mentre quelli a replica sintetica utilizzano derivati finanziari per tracciare le performance. La liquidità elevata, la trasparenza e i costi gestionali generalmente ridotti rappresentano i principali punti di forza. L’acquisto e la vendita avvengono tramite intermediari autorizzati, con regole di tassazione assimilabili a quelle di altri strumenti finanziari.

Le azioni di società minerarie costituiscono una strada indiretta per partecipare ai movimenti del prezzo dell’oro. Le quotazioni di questi titoli sono influenzate oltre che dal prezzo del metallo, anche da fattori propri dell’azienda: risultati economici, costi di estrazione, rischi geopolitici dei Paesi produttori. In fasi di mercato favorevoli, i titoli auriferi possono amplificare i rialzi dell’oro, ma espongono anche a una volatilità maggiore.

Futures e CFD consentono strategie speculative, sfruttando la possibilità di operare con la leva finanziaria e posizionarsi sia al rialzo che al ribasso. I contratti futures prevedono il regolamento del sottostante a una data futura stabilita, con la possibilità di gestire margini ridotti rispetto al valore nozionale, ma presentano rischi di variazione repentina dei prezzi e complessità operative, rendendoli adatti a investitori esperti. I CFD replicano la quotazione in tempo reale dell’oro e permettono posizioni anche di piccolo importo, con liquidazione differenziale. Questi strumenti presentano rischi di perdita superiori al capitale investito nel caso di movimenti sfavorevoli, per effetto della leva.

• Accessibilità: Occorrono intermediari autorizzati e conoscenze sulla piattaforma operativa scelta.
• Gestione e monitoraggio: Risulteranno necessari per contenere i rischi e valutare la coerenza con il profilo dell’investitore.
• Costi: Comprendono commissioni di negoziazione, spread e possibili oneri di gestione annuali per ETF e ETC.

Pro e contro dell’investimento in oro fisico

L’oro fisico offre alcune peculiarità che lo distinguono tra le diverse tipologie di investimento. Tra i vantaggi principali spicca la tangibilità: nell’acquisto di lingotti o monete, l’investitore detiene materialmente il bene, elemento che rassicura chi teme rischi finanziari o la potenziale insolvenza degli intermediari. Ulteriore punto di forza è l’assenza di rischio di controparte: il valore dell’oro fisico non dipende né dall’emittente né da operatori finanziari terzi, ma esclusivamente dalla quotazione del metallo sui mercati internazionali.

L’oro fisico, inoltre, garantisce una liquidità globale: può essere rivenduto ovunque nel mondo con procedure tutto sommato semplici se accompagnato da adeguata certificazione. Rappresenta spesso una riserva di valore nei lunghi periodi, ed è percepito come bene rifugio durante momenti di turbolenza dei mercati o crisi politiche.

• Costi di acquisto e gestione: commissioni, spread rispetto al prezzo spot, spese di custodia e assicurazione riducono il rendimento atteso.
• Rischio di furto o smarrimento: la detenzione fisica implica l’esigenza di sistemi di sicurezza adeguati e costosi.
• Minore liquidità immediata: la vendita può richiedere tempi tecnici più lunghi rispetto ad asset finanziari quotati.
• Assenza di redditi correnti: il possesso materiale non genera né interessi né dividendi.
• Valutazione del rischio fiscale: richiesta di conformità a normative su provenienza e tracciabilità del bene.

Pro e contro dell’investimento in oro finanziario

L’investimento in strumenti finanziari legati all’oro offre numerosi vantaggi pratici, rispondendo alle esigenze sia di investitori esperti sia di piccoli risparmiatori. Tra i punti di forza principali emerge una notevole liquidità: la possibilità di comprare e vendere rapidamente ETF, ETC, azioni aurifere o derivati tramite una piattaforma regolamentata garantisce tempi operativi ridottissimi e prezzi trasparenti, aggiornati in tempo reale dai mercati.

Un ulteriore vantaggio è la frazionabilità: è possibile accedere ai mercati con importi contenuti, adattando la propria esposizione a seconda del capitale disponibile. Gran parte dei prodotti finanziari consente inoltre di agire tramite piani di accumulo regolari, utili per chi desidera gestire la volatilità con investimenti periodici. Facilità di gestione e minori problematiche logistiche emergono rispetto all’oro fisico, grazie all'assenza di costi di custodia e di trasporto.

• Rischio di controparte: il valore dell’investimento dipende dall’affidabilità dell’emittente o dell’intermediario.
• Possibili costi ricorrenti: commissioni di gestione annuali, spread di acquisto/vendita e oneri di transazione su base periodica.
• Oscillazioni spesso più marcate: i prodotti a leva finanziaria o con replica sintetica amplificano sia le opportunità di guadagno, sia le potenziali perdite.
• Assenza di possesso materiale: non vi è contatto diretto con il metallo, eliminando così la componente psicologica legata al bene tangibile.
• Implicazioni fiscali diversificate: la tassazione dipende dalla tipologia di strumento scelto e dal regime fiscale applicato.

Tassazione e regole fiscali

L’acquisto di oro da investimento, come lingotti e monete aventi purezza pari o superiore a quella stabilita dalle normative UE, è esente da IVA ai sensi dell’art. 10, comma 11, DPR 633/1972. Questa esenzione si applica solo se l’oro viene commercializzato da soggetti autorizzati e rispettando precisi requisiti di tracciabilità e dichiarazione della provenienza.

Le plusvalenze generate dalla vendita di oro fisico o strumenti finanziari auriferi sono considerate reddito diverso e tassate con aliquota attualmente pari al 26%. La tassazione interessa esclusivamente il guadagno realizzato, calcolato come differenza tra il prezzo di vendita e quello di acquisto, dedotte le eventuali spese documentate. È importante conservare la documentazione di acquisto e vendita per poter dimostrare la genesi e il valore della plusvalenza.

Per gli strumenti finanziari ETF, ETC, azioni aurifere, la tassazione segue la normativa sugli strumenti finanziari, trattandosi di prodotti quotati e gestiti attraverso intermediari autorizzati. I redditi prodotti sono riportati nella dichiarazione dei redditi, con possibilità di compensazione tra plusvalenze e minusvalenze di altri strumenti finanziari.

Chi detiene oro fuori dal circuito bancario ha l’obbligo di inserirlo nel quadro RW della dichiarazione dei redditi, in quanto attività detenuta all’estero ai fini del monitoraggio fiscale e dell’IVAFE (Imposta sul Valore delle Attività Finanziarie detenute all’Estero). Le imprese devono documentare accuratamente ogni transazione e adeguarsi alle disposizioni in materia di antiriciclaggio, inclusa la segnalazione degli importi superiori ai limiti previsti.

Aspetti specifici per le aziende: vantaggi, regole contabili e fiscali

Le aziende che inseriscono l’oro tra gli asset adottano questa soluzione per motivi di protezione del capitale, diversificazione del portafoglio e gestione dei rischi finanziari. La possibilità di convertire rapidamente l’oro in liquidità fornisce flessibilità anche nelle fasi di tensione sui mercati.

L’acquisto diretto di lingotti o monete permette di iscrivere il bene in bilancio tra le immobilizzazioni materiali o in riserve patrimoniali, in base alla destinazione e alla normativa di riferimento. Le società soggette ai principi contabili internazionali (IAS/IFRS) devono valutare l’oro al fair value, aggiornando periodicamente il prezzo di mercato alla chiusura dell’esercizio, mentre per le altre vale il criterio del costo.

La fiscalità applicata alle aziende prevede l’esenzione dall’IVA (art. 10, comma 11, DPR 633/1972) per l’acquisto di oro da investimento. Eventuali plusvalenze realizzate al momento della cessione sono soggette a tassazione secondo le regole previste per le attività finanziarie, con obbligo di documentare le operazioni ai fini di tracciabilità e antiriciclaggio.

• Rilevazione a bilancio: Inserimento tra le attività patrimoniali o riserve.
• Contabilità: Osservanza di criteri IAS/IFRS per società quotate, uso del costo o fair value per altre imprese.
• Gestione dichiarativa: Obbligo di segnalazione nel quadro FC2 se previsto dalla normativa e nella DSU per l’ISEE.

Consigli pratici e errori da evitare nell’investimento in oro

Un approccio razionale all’investimento in oro presuppone attenzione a diversi fattori chiave. La selezione del fornitore è centrale: affidarsi solo a operatori certificati garantisce trasparenza e autenticità, soprattutto per lingotti e monete; per gli strumenti finanziari, scegliere intermediari regolamentati consente un accesso sicuro ai mercati.

• Diversificazione: allocare una quota limitata del patrimonio totale nell’oro, evitando concentrazioni eccessive per limitare l’esposizione ai rischi specifici di mercato.
• Documentazione: conservare scrupolosamente certificati, ricevute di acquisto e ogni attestazione di autenticità e purezza; è fondamentale per eventuali controlli o rivendite.
• Custodia: non sottovalutare la protezione dell’oro fisico, valutando attentamente tra custodia personale, cassetta di sicurezza bancaria o presso caveau professionali.
• Pianificazione: prima di investire, stabilire gli obiettivi temporali e la funzione del metallo all’interno del proprio portafoglio: copertura dall’inflazione, liquidità di emergenza o pura speculazione.
• Evita di inseguire i prezzi: acquistare sull’onda del rialzo può aumentare i rischi; meglio valutare strategie di ingresso graduale (PAC o acquisti scaglionati).
• Non trascurare la fiscalità: informarsi sul regime fiscale applicabile sin dall’inizio, per non incorrere in sanzioni o tassazioni inattese.
• Non sopravvalutare la sicurezza assoluta: il metallo non protegge sempre in tutte le condizioni di mercato; occorre mantenere visione critica sulla sua funzione.