Quale è il principale rischio finanziario ed economico nel 2026 e come ci si deve proteggere secondo Jp Morgan AM

Secondo le analisi di Jp Morgan Asset Management, gli operatori sono chiamati a decifrare un mosaico di variabili intrecciate: dinamiche delle politiche fiscali e monetarie, una forza lavoro in contrazione, tensioni sulla globalizzazione e politiche protezionistiche ormai diffuse. Questo nuovo equilibrio impone una riflessione strategica sia sui mercati sia sulle scelte di portafoglio. Nel corso degli ultimi mesi, il clima è stato alimentato da segnali contrastanti: rallentamento del ciclo economico globale, persistenza di pressioni sui prezzi specie in Nord America, e una sensibile volatilità dei mercati azionari.

Nello stesso tempo, la rifocalizzazione sugli asset alternativi, come i Btp indicizzati all'inflazione, e la necessità di rispondere alle nuove sfide tecnologiche stanno ridisegnando i parametri per la costruzione dei portafogli. In questo scenario mutevole, si afferma la necessità di tutela del capitale e di identificazione dei nuovi megatrend globali. L'outlook per l'anno prossimo di JPMorge AM invita pertanto a una profonda analisi dei rischi emergenti e delle opportunità, sottolineando come la diversificazione e la resilienza strategica rappresentino pilastri imprescindibili in un'epoca di transizioni geopolitiche ed economiche.

Il principale rischio per il 2026: inflazione e spinte sui prezzi negli USA

L'aggiornamento periodico fornito dai principali strategist sottolinea con chiarezza che il vero nodo per il 2026 risiede nella gestione dell'inflazione statunitense. Secondo l'ultima visione proposta da Jp Morgan Asset Management, la combinazione tra politiche fiscali e monetarie espansive, riduzione strutturale della forza lavoro e nuove barriere tariffarie contribuisce a intensificare la pressione sui prezzi nell'economia americana. Questo ambiente favorisce la possibilità di fiammate inflazionistiche che, se non opportunamente contenute da banche centrali e legislatori, potrebbero trasformarsi in gravi criticità sia per la stabilità finanziaria sia per il potere d'acquisto dei cittadini.

I segnali attuali suggeriscono che, pur avendo la Federal Reserve mantenuto una linea cauta nella gestione dei tassi, permane incertezza riguardo la capacità di mantenere sotto controllo il rincaro dei prezzi qualora l'economia dovesse accelerare oltre le attese nel prossimo anno. In tale contesto, risulta cruciale:

• Monitorare l'evoluzione delle politiche monetarie, incluse eventuali ulteriori riduzioni dei tassi.
• Sorvegliare le dinamiche della forza lavoro, considerando il loro impatto diretto su salari e consumi.
• Tenere conto dei flussi commerciali, influenzati dalle misure protezionistiche sempre più diffuse.

La visione di Jp Morgan AM indica come anche una eventuale continuità nell'allentamento monetario da parte della Fed, in presenza di una crescita economica robusta, potrebbe alimentare nuove pressioni inflattive. Gli investitori e i risparmiatori dovranno dunque prepararsi a scenari nei quali il costo della vita e la volatilità finanziaria potranno subire rapide accelerazioni. Un assetto prudente e dinamico delle scelte di investimento, accompagnato da un'informazione tempestiva, diventa così uno degli strumenti più affidabili per orientarsi in questo scenario.

Tecnologia e mercati azionari: opportunità e rischi di bolla

La corsa dell'innovazione tecnologica ha ridefinito i parametri della crescita sui mercati, ma ha anche portato nuove potenziali aree di vulnerabilità. Secondo l'analisi aggiornata dal team di strategia di Jp Morgan AM, la concentrazione nei titoli tech statunitensi ha raggiunto livelli storici, con le prime dieci società dello S&P 500 che pesano oltre il 45% dell'indice stesso. Di pari passo, i profitti societari hanno sostenuto finora la tenuta del comparto, ma gli investimenti massicci hanno iniziato a incidere sui flussi di cassa delle aziende, suggerendo la possibilità di una correzione dagli effetti sistemici.

In questo scenario, la domanda conclusiva resta aperta: le big tech riusciranno a mantenere la leadership anche nei prossimi cicli di mercato? Il confronto con la bolla delle dot-com del 2000 presenta alcune differenze: le quotazioni sono meno estreme, gli utili attuali risultano più solidi, ma il rischio di un eccesso di ottimismo e di concentrazione settoriale resta attuale. Situazioni di improvvise delusioni rispetto alle attese, come dimostrato dalle recenti trimestrali di alcune magnifiche sette, potrebbero portare a reazioni di mercato estese con ricadute anche sulla crescita economica complessiva.

Per questa ragione, la gestione prudente dell'esposizione ai titoli tecnologici e la ricerca di un equilibrio tra i vari settori azionari rimangono strategie premianti. Le opportunità offerte dalla tecnologia continuano a essere consistenti, ma solo un approccio disciplinato alla composizione del portafoglio può mitigare i rischi di eccessiva esposizione o di eventuale scoppio di nuove bolle speculative.

La diversificazione come chiave di protezione dei portafogli

Diversificare torna a essere la parola chiave nell'attuale contesto di mercato, come evidenziato anche nelle strategie avanzate dai principali asset manager globali. La dispersione delle performance tra le varie aree geografiche e la crescente volatilità dei mercati suggeriscono infatti di non concentrare le scelte di investimento su singole asset class o regioni.

L'ultima stagione ha visto il rafforzamento dei listini europei e una maggiore competitività dei mercati azionari emergenti e giapponesi, spesso favorito da un indebolimento del dollaro e dall'emergere di nuove realtà tecnologiche al di fuori degli Stati Uniti. Jp Morgan AM suggerisce quindi un approccio dinamico basato su:

• Un bilanciamento tra mercati sviluppati ed emergenti, cogliendo le opportunità offerte da economie con valutazioni relative più contenute.
• Una selezione attenta delle aree con solidi fondamentali, ad esempio l'Europa – che beneficia di consistenti piani di spesa pubblica – e il Giappone, anche se resta esposto al rischio yen.
• Una considerazione innovativa per i mercati privati e alternativi, capaci di offrire protezione, decorrelazione e nuovi flussi di rendimento rispetto alle asset class tradizionali.

L'importanza della diversificazione emerge anche nell'ambito tematico, dove asset come private equity, infrastrutture e real estate possono costituire un cuscinetto nei confronti di rischi sistemici e di shock inattesi legati a nuove fiammate inflazionistiche o correzioni settoriali improvvise.

Gli asset difensivi: oro, real asset e obbligazioni di qualità

L'adattamento del portafoglio in presenza di rischi crescenti passa anche attraverso la selezione di specifici strumenti difensivi. Jp Morgan evidenzia che, in caso di rialzi improvvisi dell'inflazione, risultano efficaci:

• Asset reali, come immobili, infrastrutture e indici legati alle materie prime
• Bond inflation-linked, in grado di proteggere il potere d'acquisto
• Oro e metalli preziosi, storicamente impiegati come riserva di valore nei periodi di volatilità e incertezza

Le previsioni indicano che il prezzo dell'oro potrebbe toccare soglie record, sostenuto dalla forte domanda di investitori privati e banche centrali e dal contesto di persistente incertezza economica. In aggiunta, le obbligazioni governative di elevata qualità e lunga durata, come i T-Bond USA in contesti di correzione dei mercati azionari, e le emissioni investment grade europee rappresentano un valido elemento di tenuta dei portafogli, offrendo sia stabilità sia una componente di rendimento non correlata:

Impatto delle politiche fiscali e monetarie globali sull'asset allocation

L'allineamento delle strategie d'investimento alle nuove politiche fiscali e monetarie costituisce uno degli aspetti più dibattuti nella costruzione dei portafogli 2026. Mentre negli Stati Uniti la continua espansione del bilancio pubblico e l'approccio ancora accomodante della Fed contribuiscono a sostenere la domanda interna, in Europa l'allentamento monetario, insieme all'incremento della spesa pubblica per difesa e investimenti strategici, offre spunti di rilancio per i mercati azionari locali.

Un punto centrale resta la divergenza tra le principali banche centrali: la Federal Reserve tende a mantenere un livello di attenzione superiore rispetto all'inflazione, mentre la BCE mostra una linea più duttile sostenuta dalla normalizzazione del carovita e dall'avvio di politiche cooperative tra Stati membri. Questo scenario comporta che:

• L'allocazione settoriale e geografica dovrà essere costantemente monitorata
• L'esposizione ad asset denominati in valute diverse (dollaro, euro, yen) dovrà essere calibrata in base agli andamenti politici e alle decisioni dei regolatori
• Le politiche fiscali, specie quelle indirizzate ai megatrend come la transizione tecnologica e la sicurezza energetica, avranno un impatto sui settori portanti e sulle performance relative di obbligazioni e azioni