Obbligazioni Corporate High Yeld 2026: previsioni su come andranno secondo i gestori a confronto e se conviene investirci

Nell’attuale scenario finanziario, l’interesse verso le emissioni obbligazionarie ad alto rendimento si conferma elevato, con investitori istituzionali e privati attenti alle opportunità offerte dai corporate bond a scadenza 2026. Dopo anni segnati da cicli di rialzo e successivi tagli dei tassi di interesse, i mercati si trovano in una fase in cui la volatilità dei rendimenti e una maggiore selettività diventano centrali. L’ambiente macroeconomico registra cambiamenti nelle politiche monetarie delle banche centrali e una forte ricerca di asset meno correlati ai comparti azionari, con spread relativamente contenuti ma in un quadro di fondamentali societari complessivamente solidi. Questa combinazione apre nuove riflessioni sull’efficacia delle opportunità di investimento proposte dalle obbligazioni ad alto rendimento attese in scadenza nel 2026.

Panoramica e previsioni 2026 secondo i principali gestori internazionali

Secondo una molteplicità di voci autorevoli del settore, tra cui Gene Tannuzzo e Ed Al-Hussainy di Columbia Threadneedle Investments, Bob Homan (ING), Claudio Cavaletti (L&B Capital Sgr), e gestori di Morgan Stanley e TwentyFour Asset Management, il clima globale per il credito high yield si mantiene positivo, pur con note di prudenza. Le stime degli analisti si basano su una serie di fattori:

• Calo progressivo dei tassi di interesse, in particolare negli Stati Uniti grazie all’azione della Federal Reserve, con una sequenza attesa di tagli da 75-100 punti base nel 2025 e altri 75 pb nel 2026.
• Crescita stabile, assenza di recessione e disoccupazione contenuta, che permettono di sostenere l’appetito per rischio tra gli investitori istituzionali, pur richiedendo maggiore qualità negli emittenti selezionati.
• Un contesto di spread ridotti e rendimenti iniziali appetibili, che storicamente hanno rappresentato indicatori positivi di ritorni futuri per il comparto high yield; emblematico il rendimento "yield-to-worst" atteso tra Stati Uniti ed Europa attorno al 7,5% e 5,7% rispettivamente (fonte Morgan Stanley).

Non mancano elementi di allerta, legati prevalentemente ai rischi esogeni come debiti pubblici crescenti nelle principali economie europee (Francia, Regno Unito) e questioni geopolitiche (dazi, tensioni commerciali, dinamiche inflattive). Secondo ING, un portafoglio obbligazionario diversificato dovrebbe generare un rendimento intorno all’1% in scenario base, con le variabili chiave rappresentate dalla gestione attiva e selettiva dei titoli.

Gli specialisti di TwentyFour Asset Management (Eoin Walsh) e Flossbach von Storch (Lars Conrad) segnalano un incremento delle emissioni e volumi record di corporate bond in euro per il 2025 e il 2026, con un previsto rafforzamento dell’offerta tra 700 e 800 miliardi nella sola area euro. Ciò testimonia la determinazione di aziende leader, soprattutto nei settori finanziari e infrastrutturali, nel cogliere le condizioni favorevoli per l’emissione.

Dal punto di vista tecnico, la stabilità delle condizioni finanziarie, grazie al sostegno di banche con ratio patrimoniali elevati e crediti deteriorati ai minimi, contribuisce ad alimentare una visione costruttiva anche nel 2026, pur richiamando a un’attenzione costante sulla volatilità e qualità del credito.

Le strategie di investimento consigliate dai gestori e fondi esperti

I principali asset manager puntano su approcci attivi e altamente selettivi, privilegiando portafogli diversificati per tipologia di emittente, area geografica e settore, come confermato sia da Columbia Threadneedle che da L&B Capital. Gli investitori professionali suggeriscono di:

• Gestire con attenzione la duration, sfruttando sia strumenti a breve sia a medio termine, in funzione degli scenari probabili di evoluzione dei tassi.
• Puntare su emissioni corporate di buona qualità, combinando investment grade e high yield (preferibilmente rating BB- o superiori) per bilanciare rendimento e rischio.
• Prediligere settori che garantiscono un rendimento più elevato per unità di rischio, come banche, assicurazioni, aziende infrastrutturali e industrie con solidi fondamentali post-pandemia (auto, tecnologia, costruzioni).

Claudio Cavaletti consiglia una ripartizione prudente per allocazioni su un orizzonte a 24 mesi: 50% titoli governativi, 35% corporate investment grade, 15% high yield massimo BB-. Questa impostazione consente di cogliere l’effetto positivo delle cedole più generose offerte dal segmento ad alto rendimento senza rinunciare alla protezione dei governativi.

L’approccio di Morgan Stanley privilegia la gestione attiva del rischio e della selezione, anche attraverso una robusta attività di ricerca settoriale e geografica, per identificare opportunità legate all’inasprimento della dispersione tra titoli e alla presenza di inefficienze di mercato. Viene meno, di conseguenza, la logica degli investimenti puramente passivi su indici high yield: la selezione dei titoli appare determinante nella ricerca di fonti di alpha differenti all’interno del comparto.

Rendimenti attesi, volatilità e valutazione dei rischi secondo gli esperti

Bob Homan (ING), Lars Conrad (Flossbach von Storch) e altri esperti concordano che:

• I rendimenti per i corporate high yield globali nel 2026 sono stimati leggermente superiori al 3,5% in media, come sintetizzato da Bloomberg Global High Yield Total Return Index.
• Le stime per i bond investment grade e governativi rimangono più contenute (+0,5% e +0,1%), mentre il premio di rischio per l’high yield continua a essere attrattivo anche rispetto ai valori storici (spread attorno ai 100-150 punti base tra BB e BBB).

Tuttavia, una volatilità superiore alla media è attesa sia per ragioni macroeconomiche (rischi di inflazione persistente, politiche delle banche centrali, tensioni geopolitiche e commerciali), sia per la crescente dispersione delle performance tra settori ed emittenti. Gene Tannuzzo e Ed Al-Hussainy raccomandano di monitorare con attenzione la qualità del credito e adottare strategie di diversificazione sia per tasso sia per rischio, così da proteggere i portafogli nelle fasi di contrazione.

Rilevanti anche i rischi legati a dazi, andamento del mercato del lavoro, eventuali episodi di crisi creditizia su emittenti specifici e possibili effetti ritardati sulle economie reali. D’altro canto, secondo TwentyFour Asset Management, la robusta domanda di obbligazioni e i solidi fondamentali, specie per i corporate emittenti di strumenti molto liquidi e con spread denaro/lettera contenuti, dovrebbero fare da argine ai rischi di ampliamento improvviso degli spread.

Segmentazione del mercato High Yield: aree geografiche e settori favoriti

La suddivisione geografica delle obbligazioni ad alto rendimento vede Stati Uniti ed Europa come aree guida, con focus secondario su Giappone, Australia e mercati emergenti.

• Negli Stati Uniti, gli operatori guardano alla parte centrale della curva (3-7 anni), dove le previsioni di crescita, inflazione stabile e tassi in riduzione sostengono rendimento e selettività della scelta titoli.
• Nell’Eurozona, tra le aree più apprezzate vi sono Germania e Paesi Bassi (benefici fiscali, crescita resistente) e, tra i cosiddetti periferici, Italia e Grecia, spesso caratterizzate da business model resilienti e spinta agli investimenti infrastrutturali.

Dal punto di vista settoriale, manager di fondi come Michail Gasparis (Bank J. Safra Sarasin) e Lars Conrad puntano su:

• Banche e assicurazioni, forti di bilanci forti, crediti deteriorati ai minimi e capitale regolamentare elevato.
• Settori legati alla digitalizzazione, all’espansione dell’intelligenza artificiale e alla ripresa dei consumi (es. auto, costruzioni, infrastrutture tecnologiche).

La presenza di emissioni ad alto rendimento in valuta euro, sterlina e dollaro permette di diversificare ulteriormente il rischio paese e beneficiare di opportunità su mercati in crescita.

Focus sulle emissioni corporate: opportunità su banche, assicurazioni e aziende infrastructure

I dati delle emissioni recenti certificano che banche e assicurazioni continuano a rappresentare opportunità di spicco. Gestori come Eoin Walsh (TwentyFour Asset Management) indicano rendimenti attesi intorno al 7% per questi operatori sulle scadenze intermedie (3-5 anni), con volumi di emissione ai massimi storici e una domanda che, nel 2026, si stima ancora in crescita.

Consolidata la solidità degli istituti finanziari, è soprattutto la parte centrale della curva dei rendimenti a risultare più attrattiva, grazie a un miglior equilibrio tra rischio di duration e premio al rischio. Manager come Lars Conrad suggeriscono inoltre di valutare selettivamente corporate bond legati ai grandi progetti infrastrutturali – ad esempio nel comparto satellitare (Ses Group), automotive (Nemak, Volkswagen), costruzioni e agroalimentare – e alle aziende attivamente coinvolte nell’espansione infrastrutturale europea.

Va posta attenzione alla valutazione dei bilanci e alla qualità dell’emittente, considerando contesti macroeconomici e fiscali differenziati tra principali economie continentali e anglosassoni. Si accorda così un peso alla liquidità dei titoli e al controllo degli spread nella costruzione dei portafogli obbligazionari per il 2026.

Conviene investire nelle Corporate High Yield 2026?

L’analisi dei principali gestori e delle case d’investimento evidenzia che l’investimento nelle emissioni corporate ad alto rendimento in scadenza nel 2026 può offrire interessanti opportunità di ritorno per gli investitori attenti alla selettività, alla diversificazione e alla gestione attiva dei rischi. Le cedole offerte rimangono sopra la media storica e consentono di ottimizzare i portafogli difensivi in scenari di tassi in calo e volatilità contenuta.

Resta tuttavia necessario valutare attentamente i rischi legati all’andamento macro, alla dispersione delle performance tra titoli e alla volatilità degli spread, privilegiando emittenti con solidi fondamentali e strumenti liquidi. Le emissioni di banche, compagnie assicurative e aziende coinvolte in infrastrutture risultano particolarmente apprezzate dagli specialisti del settore. Secondo quanto espresso dai team di Columbia Threadneedle, L&B Capital, Morgan Stanley e ING, una corretta gestione attiva e una rigorosa diversificazione possono permettere di cogliere i migliori ritorni senza esporre eccessivamente i portafogli ai rischi sistemici.