Il primo possibile effetto positivo economico per tutti della fine della guerra tra Russia-Ucraina già si vede

Le quotazioni di petrolio e gas hanno subito una brusca flessione proprio nelle ultime ore, all'avvio delle nuove restrizioni contro i due giganti energetici russi Rosneft e Lukoil. Gli operatori dei mercati internazionali hanno assistito a un calo dei prezzi del barile di circa il 2%, mentre le tariffe del gas europeo sono scese ai valori più bassi dal maggio 2024.

Tale scenario sottolinea come la fine del conflitto tra Russia e Ucraina e le recenti tensioni internazionali stiano ridefinendo in tempo reale gli equilibri delle materie prime. La rapidità con cui le aspettative sugli asset energetici cambiano è alimentata da una combinazione di pressioni geopolitiche, mutamenti della produzione globale e timori sul futuro della domanda, offrendo uno scenario di opportunità ma anche di incertezza per economie e consumatori.

Le nuove sanzioni contro Rosneft e Lukoil e l'impatto immediato sui mercati energetici

L'entrata in vigore delle nuove sanzioni statunitensi contro le compagnie petrolifere Rosneft e Lukoil ha scatenato reazioni a catena nei mercati energetici mondiali. Queste misure, mirate a limitare la capacità delle imprese russe di accedere ai mercati occidentali, hanno comportato un'immediata riduzione delle possibilità di esportazione di greggio, lasciando fino a 48 milioni di barili bloccati in attesa nei porti o in mare aperto. I raffinatori di Paesi tradizionalmente molto dipendenti dal petrolio russo, come l'India, sono corsi ai ripari cercando fonti alternative.

Nonostante questo scenario di stress per la logistica petrolifera, il prezzo del barile ha registrato una flessione. Il WTI è sceso intorno ai 57,5 dollari, il Brent sotto i 71,5 dollari, indicando che il mercato attende un eccesso di offerta potenziale a fronte di una domanda in calo. La lettura prevalente tra operatori ed esperti è che le sanzioni, combinate con le trattative di pace e la prospettiva della revoca delle precedenti restrizioni sulle esportazioni russe, stiano spingendo verso una maggiore volatilità.

Alla base della discesa ci sono anche l'aumento della produzione dei paesi OPEC+ - con un piano che prevede l'immissione di oltre 400.000 barili aggiuntivi al giorno sul mercato da luglio - e l'attesa di una ripresa parziale dei flussi dalla Russia in caso di accordo tra Mosca e Kiev.

Per il gas naturale, il benchmark europeo ha toccato valori minimi da oltre un anno: il TTF olandese si aggira attorno ai 34 euro/MWh. Le aspettative di minore domanda industriale e una possibile ulteriore crescita delle importazioni di GNL (gas naturale liquefatto) dall'America hanno contribuito ad accentuare il clima ribassista.

Dopo la guerra Russia-Ucraina: dinamiche ribassiste tra petrolio e gas europeo

Dopo un biennio caratterizzato da fiammate, la progressiva attenuazione delle tensioni fra Russia e Ucraina ha innescato una nuova fase ribassista sia per il petrolio che per il gas europeo. Alla base del fenomeno vi sono svariati elementi:

• La fine delle ostilità ha fatto decadere buona parte dei rischi legati alle forniture dal Mar Nero e ai gasdotti che attraversano l'Ucraina, ristabilendo flussi più regolari e prevedibili.
• L'aumento della produzione da parte dei Paesi OPEC+ e il ritorno al mercato di parte del greggio russo hanno incrementato l'offerta globale, contribuendo a una progressiva erosione dei prezzi.
• I futures europei del gas sono scesi ai livelli più bassi dal 2024, segnando una sovrabbondanza di offerta grazie alle crescenti spedizioni di GNL dagli Stati Uniti, il maggior ruolo del Nord Africa e la domanda industriale in frenata.

Un dato interessante emerge dalla relazione tra prezzi del barile e indici di crescita economica: nel recente passato, i prezzi erano saliti anche oltre 120 dollari (WTI) nelle prime fasi del conflitto russo-ucraino per poi scendere stabilmente sotto i 60 dollari nel 2025. A rafforzare la tendenza hanno contribuito la tregua in Medio Oriente e la resilienza degli stoccaggi europei, che in estate sono stati riempiti rapidamente a costi ridotti.

L'osservatorio sulle materie prime segnala anche una sincronizzazione tra volatilità delle quotazioni e aspettative su inflazione, domanda energetica asiatica e sviluppi dei colloqui tra Stati Uniti e Cina. Ogni segnale, dalle trattative commerciali agli shock su singoli impianti, genera ricadute immediate sui listini, dimostrando quanto sia sensibile l'attuale equilibrio del settore.

Perché il calo dei prezzi di petrolio e gas non si riflette subito su carburanti e bollette

Molti consumatori restano delusi constatando che la riduzione di petrolio e gas non trova un'immediata corrispondenza nei prezzi a distributori e in bolletta. Questo ritardo ha spiegazioni articolate:

• I prodotti raffinati come la benzina e il diesel seguono dinamiche proprie, con prezzi fissati nei mercati all'ingrosso dell'area ARA (Amsterdam-Rotterdam-Anversa) che possono ritardare i ribassi, specie quando si sono accumulati stoccaggi acquistati a prezzi superiori.
• La struttura del prezzo alla pompa in molte nazioni europee - in particolare in Italia - è pesantemente caricata da imposte fisse: accise e IVA incidono per oltre metà del costo finale. Di conseguenza, anche brusche oscillazioni delle materie prime vengono smorzate dal peso fiscale.
• Lentezza nella trasmissione dei ribassi tra grossisti e distributori: quando il prezzo del barile sale, l'aumento giunge quasi subito al consumatore; il percorso inverso segue però tempistiche molto più dilatate.
• I sospetti di speculazione e le accuse allineate da associazioni dei consumatori sono frequenti nei periodi di disallineamento, ma le autorità di vigilanza spesso faticano a dimostrare rischi di cartello o pratiche scorrette in modo puntuale.

Anche lato bollette, i cali della materia prima incidono solo parzialmente sulle tariffe finali. Per la fornitura di gas, ad esempio, una significativa quota dei costi è legata allo stoccaggio e agli anticipi di prezzo pagati in passato dai fornitori. Le stime Nomisma Energia segnalano che, pur a fronte di prezzi all'ingrosso in picchiata, la bolletta media delle famiglie italiane salirà comunque rispetto all'anno precedente, anche se in misura minore rispetto a quanto sarebbe avvenuto senza flessione delle materie prime.

Infine va considerato che la liberalizzazione dei prezzi dei carburanti in Italia ha spostato sul consumatore il compito di scegliere la soluzione migliore, allargando ulteriormente la forbice tra il prezzo medio self-service e quello servito, con differenze che possono arrivare a 20-25 centesimi al litro secondo le rilevazioni ufficiali.

Lo spettro della recessione globale dietro ai ribassi record di petrolio e gas

Non sempre il calo di petrolio e gas equivale a una buona notizia per l'economia reale. Le più recenti ondate ribassiste sono strettamente legate alle prospettive di una congiuntura mondiale indebolita da dazi, tensioni commerciali e timori di recessione.

L'aumento delle tariffe doganali tra Stati Uniti, Cina ed Europa - come avvenuto durante le ultime settimane - ha innescato aspettative di contrazione della domanda di materie prime. Meno produzione, meno scambi e meno energia consumata si traducono in prezzi più bassi, come segnalato storicamente dagli operatori finanziari.

Il parallelo con la crisi durante la pandemia Covid viene spesso richiamato per illustrare quanto le oscillazioni di prezzo siano indicatori sensibili: nel 2020, il WTI aveva toccato addirittura valori negativi, riflettendo l'impossibilità dei produttori di assorbire l'eccesso di offerta a fronte di un'economia immobilizzata. Oggi, sebbene lo scenario sia differente, il mercato teme che il rialzo dei costi su molte importazioni e la debolezza dei principali motori industriali (Cina, Europa, USA) inneschino una nuova fase di stallo globale.

Dato il legame fra energia e attività economica, prezzi in calo troppo rapidamente possono essere sintomo di un nervosismo generale dei mercati: lacune di domanda, riduzione di investimenti, minori spedizioni internazionali e rinvii di nuovi progetti produttivi. Il timore, evidenziato anche dagli analisti di settore, è che i benefici temporanei per famiglie e imprese siano più che erosi da contraccolpi su occupazione, investimenti e capacità di spesa.

Fattori geopolitici, industriali e previsioni su energia e prezzi al consumo

L'incertezza rimane alta e, secondo esperti sia finanziari che industriali, il prossimo semestre sarà guidato da alcune grandi variabili:

• Geopolitica: lo scenario resta fortemente condizionato dall'evoluzione dei negoziati tra Russia e Ucraina, dal crinale delle tensioni in Medio Oriente e dal rischio - sempre presente - della chiusura dello Stretto di Hormuz, snodo cruciale per il trasporto di petrolio mondiale.
• Scelte OPEC+: proseguire o allentare i tagli alla produzione, soprattutto nel quadro di una domanda fragile, sarà un driver chiave. Ulteriori aumenti, come quelli previsti in estate, possono accentuare le spinte ribassiste sulle quotazioni.
• Alleanze e rotta dei flussi di GNL: Europa, Stati Uniti e Asia continuano a ridefinire strategie di approvvigionamento e infrastrutture. La maggiore competizione per carichi di gas liquido, in particolare tra Asia ed Europa, potrà alimentare nuove oscillazioni.
• Politiche industriali e fiscali: la permanenza di accise elevate e la difficoltà da parte degli Stati di intervenire direttamente sui mercati dei carburanti e dell'energia riducono l'efficacia di qualunque ribasso deciso delle materie prime sui prezzi al consumo.

Diversi report prevedono che i prezzi del petrolio potrebbero stabilizzarsi tra 65 e 75 dollari al barile fino a fine anno, mentre le quotazioni del gas europeo dovrebbero mantenersi nell'intervallo 30-40 euro/MWh salvo nuovi shock esterni.

Tuttavia, la dinamica dei prezzi al consumo rimarrà, come di consueto, molto più lenta e condizionata da elementi esogeni, tra cui la stagionalità dei consumi, lo stato degli stoccaggi e il contesto politico internazionale.