Record dell'oro, per la prima volta supera i 5mila dollari: dove andrà ora?

Il mercato internazionale dei metalli preziosi si trova di fronte a un avvenimento storico: il prezzo dell’oro ha oltrepassato per la prima volta la soglia dei 5.000 dollari l’oncia. Questo risultato rappresenta un significativo punto di svolta per il comparto delle materie prime e riflette la mutata percezione sul mercato. L'aumento è stato guidato da una combinazione di fattori economici e geopolitici, segnando un chiaro cambiamento nelle strategie di investimento a livello globale.

I dati mostrano un’accelerazione rilevante degli acquisti, in particolare da parte di istituzioni finanziarie e investitori che cercano protezione dalle turbolenze macroeconomiche. Questo scenario sottolinea il ruolo ricoperto dall’oro come bene rifugio preferito in tempi di instabilità. Analizzare le motivazioni e le conseguenze di questo record permette di ottenere una visione approfondita sulle dinamiche che governano i mercati finanziari odierni.

Fattori che hanno spinto l'oro al nuovo massimo storico

L’ascesa dell’oro a livelli mai visti trova spiegazione in una serie di dinamiche complesse che coinvolgono i mercati globali. Da un lato, la crisi di fiducia verso le economie occidentali e verso alcune istituzioni ha determinato una fuga di capitali dagli asset tradizionali. Dall’altro, le tensioni geopolitiche sempre più diffuse — dalla Groenlandia al Medio Oriente, passando per crisi locali come quella in Venezuela — alimentano l’incertezza e rendono i beni rifugio sempre più appetibili.

La politica economica degli Stati Uniti gioca un ruolo determinante: nuove minacce tariffarie e interventi sul piano monetario hanno incrementato la volatilità, portando numerosi operatori a ridurre l’esposizione sul dollaro per aumentare la quota investita in metalli preziosi. Ulteriori componenti chiave sono:

• La debolezza del dollaro, che rende più conveniente l’acquisto dell’oro da parte di investitori internazionali.
• L’aumento delle riserve da parte delle Banche centrali, in particolare la Cina, che mantiene una politica di diversificazione valutaria sempre più pronunciata.
• I rendimenti obbligazionari contenuti, frutto delle aspettative di tassi d’interesse fermi o in calo, che azzerano il costo-opportunità di detenere oro rispetto ad altri strumenti.

Nei primi 16 giorni del 2026, i prezzi hanno segnato un progresso vicino al 17%. Guardando all’anno precedente, si registra un rialzo del 65%, il più elevato dal 1979. Gli acquisiti sono stati inoltre favoriti dai dati macroeconomici statunitensi, con una crescita dell’occupazione più debole delle attese e segnali di rallentamento della congiuntura.

Le logiche che guidano la domanda risultano meno speculative rispetto al passato: da una semplice ricerca di rendimento si è passati a un’esigenza diffusa di protezione dal rischio sistemico, anche in virtù della produzione mineraria che si mostra più stabile che reattiva ai prezzi. La molteplicità degli elementi coinvolti rende il raggiungimento di questo massimo storico il risultato di un contesto strutturale favorevole e non di fenomeni temporanei.

Il ruolo dell'incertezza geopolitica e delle politiche economiche USA

Il recente balzo delle quotazioni dell’oro è strettamente connesso alle tensioni internazionali e alle decisioni degli Stati Uniti. Gli analisti concordano nell’identificare nella crisi di fiducia nei confronti dell’amministrazione USA un catalizzatore primario come sottolineato da Kyle Rodda, che parla apertamente di “processo decisionale erratico” e di una rottura degli usuali protocolli diplomatici. Azioni ritenute imprevedibili, come le minacce di nuovi dazi contro Canada ed Europa, hanno scosso il mercato, spingendo molti investitori istituzionali verso asset ritenuti più sicuri.

L’allentamento monetario atteso dalla Federal Reserve ha ridotto ulteriormente la fiducia nel dollaro. L’indebolimento della valuta statunitense è stato osservato anche contro altre monete rifugio come il franco svizzero. Durante queste fasi, l’oro è stato percepito come l’unica alternativa affidabile – posizione confermata dai dati che mostrano una crescita consistente nei flussi verso ETF e acquisti fisici.

La fragilità istituzionale americana rappresenta, quindi, un elemento dirompente. Nonostante una narrazione politica improntata all’ottimismo sullo stato dell’economia, i mercati tendono a premiare un approccio difensivo che rallenta la fuga verso asset come azioni e obbligazioni USA.

La domanda in crescita: tra banche centrali e nuovi investitori privati

I dati degli ultimi dodici mesi certificano un’evoluzione della domanda. Se in passato le Banche centrali erano gli attori principali, ora si registra un massiccio ingresso di investitori privati, asset manager, fondi pensione e hedge fund. Questo cambiamento ha permesso un consolidamento e un ampiamento delle basi di acquisto, evidenziando una diversificazione degli strumenti finanziari attraverso i quali si investe in oro.

L’incremento delle partecipazioni negli Exchange Traded Fund (ETF) occidentali rappresenta un segnale inequivocabile del cambiamento in atto: nel solo 2025 si è registrato un aumento di circa 500 tonnellate nelle riserve degli ETF, una dinamica che sostiene le quotazioni anche in fasi di volatilità.

• Banche centrali: continuano ad accumulare riserve, guidate dalla Cina, per mitigare i rischi legati al dollaro e diversificare il proprio patrimonio valutario.
• Investitori privati: sempre più attratti dalla funzione “assicurativa” dei metalli preziosi in portafoglio, specie in un contesto caratterizzato dall’incertezza macrofinanziaria.
• Domanda di investimento: nei primi sei mesi del 2025, ha rappresentato il 43% del totale, superando quella destinata al settore dei gioielli.

Questa nuova composizione della domanda rende il mercato dell’oro meno esposto a fenomeni speculativi e più orientato alla tutela e alla conservazione del valore nel lungo periodo. Elemento importante è la crescita della fiducia nelle commodities come leva strategica al di là delle singole dinamiche di domanda e offerta classiche.

Rendimenti storici dell'oro e confronto con altri asset

L’analisi della performance storica evidenzia la capacità dell’oro di generare rendimenti elevati nel medio-lungo termine. Dal lancio del primo SPDR Gold Trust (GLD) nel 2004, si osserva una crescita superiore al 930%. Questo risultato supera anche quello di titoli di colossi come Berkshire Hathaway, che nello stesso periodo si è fermata al 744%.

*Valore indicativo soggetto a variazioni di mercato.

La diversificazione in oro dimostra dunque vantaggi importanti, in particolare nei cicli storici caratterizzati da crisi sistemiche e da forti correzioni dei mercati azionari. La componente assicurativa svolge una funzione chiave, connotando il metallo giallo come strumento di protezione patrimoniale nei periodi di turbolenza finanziaria.

Previsioni: dove potrebbe arrivare l'oro nei prossimi mesi

Le aspettative per il futuro mostrano una prospettiva potenzialmente ancora rialzista. Secondo gli analisti della London Bullion Market Association, è plausibile attendersi valori superiori ai 5.000 dollari nel corso dei prossimi mesi, sostenuti da un quadro globale di rendimenti reali in calo e prosecuzione delle politiche monetarie accomodanti.

Diverse fonti del settore, tra cui ICBC Standard Bank e MKS PAMP, ritengono che il movimento in atto non mostri le caratteristiche di una bolla speculativa, ma sia piuttosto sintomo di una nuova normalità del mercato dei metalli preziosi. In uno scenario di prolungata instabilità geopolitica e in presenza di tensioni sulle politiche fiscali americane, alcune stime collocano il potenziale di rialzo fra i 5.500 e addirittura i 7.150 dollari l’oncia nel medio termine.

• La domanda resterà sostenuta da istituzioni e privati, alimentata da paure per la sostenibilità del debito pubblico USA e il timore di nuove ondate inflazionistiche.
• I rendimenti reali negativi continueranno a spingere flussi verso i metalli preziosi.
• L’analisi stagionale suggerisce una possibile persistenza del trend rialzista fino a fine gennaio, seguita da una fase correttiva a febbraio prima di un eventuale nuovo slancio.

Le stime di Metals Focus correggono il tetto dei prezzi verso l’area dei 5.500 dollari per la fine dell’anno, in presenza di un premio per il rischio geopolitico ancora elevato. Il consensus di mercato valuta anche la possibilità di storni temporanei, tipici di un asset volatile ma tendenzialmente orientato alla crescita in questa fase storica.

Analisi tecnica e strategie operative per investitori e risparmiatori

L’analisi dei grafici mostra una tendenza rialzista dominata che si protrae da oltre tre anni. L’attuale struttura tecnica evidenzia l’importanza di strategie long, mantenendo però attenzione alle possibili fasi correttive che i mercati potrebbero attraversare nel breve termine.

• Durante movimenti di storno, le aree di supporto individuate fra i 4.643 e i 4.550 dollari sono considerate i principali livelli da monitorare per valutare nuovi ingressi.
• L’obiettivo a breve termine, in caso di accelerazioni, resta in area 4.900-5.000 dollari, mentre eventuali estensioni proietterebbero i prezzi verso i target indicati nelle previsioni di medio periodo.
• L’analisi della stagionalità prevede – secondo il modello Forecaster – una fase di rafforzamento fino ai primi di febbraio, seguita poi da una possibile pausa nel trend rialzista.

Gli investitori meno propensi al rischio privilegiano l’accumulo graduale, mentre i più esperti considerano la volatilità come elemento favorevole per l’implementazione di strategie di acquisto su debolezza. In questa fase storica, la gestione del rischio e la disciplina nel rispetto dei livelli tecnici emergono come strumenti determinanti per conservare (o accrescere) il patrimonio investito nell’oro.