Conseguenze molto positive per Btp, azioni e l'economia reale se il rating dell'Italia salisse ancora fino a A-

di Marcello Tansini pubblicato il 26/10/2025 alle 17:30

Un upgrade del rating dell'Italia a A- potrebbe trasformare Btp, mercati e economia reale: scenari, benefici e ostacoli a confronto.

Il giudizio attribuito dalle agenzie di rating internazionali all'Italia rappresenta un indicatore decisivo per la percezione degli investitori e delle istituzioni finanziarie globali. Un miglioramento della valutazione, soprattutto il raggiungimento della soglia A-, risponde a specifiche aspettative dei mercati e può incidere sia sulla fiducia degli operatori sia sulle strategie di investimento. L'attenzione per le dinamiche del rating deriva dal suo potenziale riflesso diretto sulla solidità dei titoli di Stato, sulle condizioni di accesso al credito, sullo scenario azionario e, non da ultimo, sull'economia reale italiana.

Il dibattito pubblico su questi temi si integra con una riflessione più ampia sul collegamento tra stabilità finanziaria e sviluppo economico.

Come funziona il rating dell'Italia: criteri e implicazioni delle agenzie internazionali

La valutazione del merito creditizio di un Paese, come l'Italia, da parte delle principali agenzie (Fitch, Moody's, S&P, DBRS Morningstar), si fonda su un composito insieme di parametri. In primo piano figurano capacità di rimborso del debito, sostenibilità dei conti pubblici, andamento del Pil, stabilità politica, affidabilità delle istituzioni finanziarie e solidità del mercato del lavoro. Queste variabili si intrecciano con fattori esterni, quali il contesto economico globale e le tendenze della finanza internazionale.

Le agenzie strutturano i rating su scale progressive; passare dalla fascia BBB+ ad A- segnala un elevato grado di affidabilità creditizia. Gli upgrade riflettono spesso miglioramenti nella disciplina fiscale, nell'efficienza amministrativa e nella robustezza di bilanci statali e bancari. Tuttavia, nella metodologia adottata, trovano limitata attenzione temi come le disuguaglianze sociali o la natura della composizione del Pil.

Queste valutazioni hanno effetti immediati sul costo di finanziamento dello Stato e sulle condizioni di accesso ai mercati obbligazionari per privati e imprese. Un rating elevato significa minori rischi percepiti dagli investitori, che accettano rendimenti inferiori, favorendo così la stabilità finanziaria complessiva. Tuttavia, criticità come la presenza di debito pubblico elevato, l'invecchiamento della popolazione o una produttività stagnante rimangono sotto traccia, rafforzando la centralità delle variabili finanziarie su quelle sociali.

Conseguenze di un upgrade a A-: effetti su Btp, spread e mercati azionari

L'eventualità che l'Italia sia promossa a A- avrebbe immediate ripercussioni sui Btp e sullo spread con i principali omologhi europei. Un simile salto di rating rappresenterebbe un segnale forte di affidabilità e riduzione del rischio-Paese, che storicamente si traduce in un abbassamento del differenziale tra il rendimento dei titoli di Stato italiani e quelli tedeschi.

L'impatto di un upgrade può essere così riassunto:

Riduzione dello spread: un Paese giudicato più solido ottiene finanziamenti a costi inferiori. Gli investitori internazionali mostrano maggiore interesse per l'acquisto di titoli italiani, favorendo la compressione dei rendimenti richiesti.
Maggior valore dei Btp: la diminuzione dello spread fa salire i prezzi dei titoli già emessi e rende più conveniente per il Tesoro collocare nuovo debito.
Effetti sull'azionario: i mercati azionari tendono a beneficiarne in quanto la maggiore fiducia si riflette su banche e imprese quotate, facilitando i flussi di capitale.
Sentiment degli investitori: rating più elevati aumentano la platea di investitori istituzionali che possono allocare risorse su un Paese, dato che molte policy di investimento limitano l'esposizione verso emittenti giudicati "non investment grade".

Nonostante i vantaggi, è necessario sottolineare come parte di questi effetti sia già "prezzata" dal mercato, in presenza di segnali anticipatori o attese consolidate. Tuttavia, la conferma ufficiale mantiene comunque un impatto concreto, soprattutto sulle scadenze lunghe dei Btp.

Reali ricadute sull'economia italiana: benefici possibili e limiti

Il miglioramento del rating tenderebbe ad alleggerire la spesa per interessi sul debito nazionale, lasciando maggiori risorse disponibili per famiglie e imprese. Un costo del finanziamento più basso promuove investimenti pubblici e privati, favorendo opportunità di crescita. Le imprese italiane, in particolare, potrebbero beneficiare di condizioni creditizie migliori sia sui mercati domestici sia esteri.

Tuttavia, i benefici non sono distribuiti in modo uniforme. Le agenzie difficilmente includono nei criteri di analisi variabili come la qualità e la destinazione della crescita, il ruolo della spesa sociale o l'impatto sulla riduzione delle disuguaglianze. Il sistema bancario, più solido rispetto al passato, mostra una maggiore resilienza agli shock. Tuttavia, il debito pubblico resta consistente e una parte significativa è detenuta da grandi gestori internazionali, condizionando le politiche finanziarie del Paese:

Punti di forza: stabilità dei conti, minore volatilità nei mercati, reputazione rafforzata all'estero.
Limiti: l'upgrade non si traduce automaticamente in maggior benessere per la popolazione se non è accompagnato da riforme strutturali, crescita occupazionale e politiche di inclusione.

Criticità e scenari futuri: ostacoli strutturali e condizioni per un rating più alto

Nonostante il percorso positivo, permangono ostacoli strutturali che limitano la possibilità di migliorare ulteriormente la valutazione del Paese. Tra questi:

Debito pubblico elevato, atteso in crescita secondo le proiezioni internazionali, che rimane un nodo centrale.
Stagnazione della produttività, demografia sfavorevole e limitato dinamismo nel mercato del lavoro.
Bisogno di continuità nelle riforme: le agenzie di rating richiedono segnali chiari di mantenimento della disciplina fiscale, efficienza nella spesa pubblica e rafforzamento delle istituzioni.

Affinché l'Italia possa ottenere rating ancora più elevati, sarebbe necessario consolidare nel tempo i progressi fiscali, proseguire nella realizzazione degli obiettivi dei piani di investimenti previsti dal PNRR e superare criticità storiche. Una crescita sostenuta e strutturale, accompagnata da riduzione delle fragilità demografiche ed economiche, rappresenta la condizione per ulteriori progressi nelle valutazioni delle agenzie creditizie.